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COVID-19

Extranjeros venden títulos en búsqueda de liquidez: Intercam

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Alejandra Marcos, analista de Intercam Banco señala en un estudio que marzo registró la mayor venta de valores gubernamentales por parte de extranjeros desde agosto de 2016 y que la salida de extranjeros es producto de un ‘flight to quality’ en los merados de deuda global, después de que se confirmara la propagación global del COVID-19 y se incorporara en el escenario de inversionistas una recesión global.

En el documento “Valores gubernamentales en manos de extranjeros”, manifiesta que la preferencia por sostener deuda de alta calidad dominó a nivel global durante marzo, lo que provocó salidas no sólo en deuda de México sino de emergentes en general; sin embargo, estas salidas han sido respaldadas también por la caída en los precios del petróleo, las perspectivas negativas sobre la economía mexicana y la posición fiscal y financiera del gobierno mexicano.

La analista detalla que en marzo se vio una salida por 166,540.69 millones de pesos, una caída de (-) 7.62% con respecto al cierre de febrero, que vio un ingreso moderado de 0.2% o 4,446 millones de pesos. De esta manera, febrero cerró con un total de 2.18 billones de pesos invertidos por extranjeros en deuda gubernamental, pero en marzo esa cifra cayó a 2.01 billones de pesos, su nivel más bajo dese noviembre de 2016.

Agregó que febrero ya había registrado salidas en todos los instrumentos (-5,306M en Udibonos o -11.25% mensual; -19,610M en Cetes o -9.65% mensual; y 114M en Bondes o -8.51% mensual), pero la entrada de flujos a Bonos compensó la totalidad de estas salidas (+29,477M; +1.53% mensual); sin embargo, en marzo se dio una venta masiva de bonos por parte de extranjeros (-159,495M; -8.14% mensual) que aceleró la salida de capitales y la depreciación de la moneda nacional.

También señala que ese mismo mes, los flujos de salida en otros instrumentos se moderaron con respecto a febrero (-3 mil millones en Udis, -7.33% mensual; -4 mil millones en Cetes, -2.18]% mensual; e incluso se registraron entradas en Bondes por casi 35 millones, +2.83% mensual), pero siguieron contribuyendo a una de las salidas de capital más importantes de los últimos 4 años.

Comenta por otra parte que las calificadoras han comenzado a rebajar la calificación crediticia de la deuda emitida por el gobierno y la gran volatilidad del tipo de cambio ha reducido sustancialmente el atractivo del ‘carry trade’, que durante los últimos tres años impulsó los flujos positivos de inversión de portafolio en activos de deuda mexicanos.

Opina que, hacia adelante, la salida de extranjeros y sus capitales podría acentuarse, sobre todo si el impacto económico por COVID-19 deteriora aún más la posición fiscal del país, si los precios del petróleo se mantienen bajos (afectando a PEMEX y los ingresos petroleros) y si prevalece en el mundo un entorno de preferencia por liquidez y activos seguros.

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