Estima HR Ratings crecimiento de 0.8% en PIB durante 2020

Félix Boni y Jordy Juvera, analistas de la calificadora HR Ratings, señalan en una nota que su expectativa para el crecimiento de la economía en 2020, muestra una ligera recuperación que llevaría al Producto Interno Bruto (PIB) al 0.8% anual, el cual sería resultado de la mejora en la producción industrial, principalmente en los sectores de minería y construcción; con más dudas en el desempeño del sector manufacturero y de servicios.

Agregan que a pesar de que esperan un ligero repunte en la actividad económica, el balance de riesgos en torno al crecimiento económico continúa sesgado al alza. Entre los principales riesgos destacan los siguientes:

1) La posible desaceleración de la economía de Estados Unidos, particularmente de su sector manufacturero, que durante el 4T19 ya tuvo un impacto negativo sobre el desempeño de la industria mexicana.

Si bien la caída de la industria de Estados Unidos durante el 4T19 podría clasificarse como transitoria debido al efecto de la huelga, y ante el alcance del acuerdo con China se podría esperar una mejora en el comercio mundial, la expectativa de la desaceleración cíclica de Estados Unidos, en conjunto con el hecho de que su producción manufacturera presenta una tendencia muy moderada de crecimiento posterior a la crisis de 20085, implica un riesgo para la industria manufacturera de México en 2020.

2) El continuo deterioro de las condiciones de inversión. Durante 2019 estiman que el deterioro observado en las condiciones de inversión derivó en una aportación negativa al crecimiento de la demanda agregada. Si bien se tiene la expectativa de que con la primera fase del Acuerdo Nacional de Infraestructura se reactive la inversión física por lo menos en 2020, este Acuerdo depende en su mayoría de la inversión privada en contraste con planes de infraestructura de administraciones anteriores que priorizaban la inversión del Gobierno.

De hecho, está programado que el Sector Público destine menos recursos a la inversión física presupuestaria con excepción de Pemex. Lo anterior implica que un mayor deterioro de las condiciones de inversión, por falta de claridad en las políticas públicas o incumplimientos en los contratos por parte del Gobierno, tenga un efecto muy negativo sobre la inversión real. Dado que esto fue una constante durante 2019, el riesgo de repetirse es elevado.

3) El estancamiento que presenta el sector de servicios del cual no anticipan una pronta recuperación. De hecho, el comercio al por mayor se está contrayendo a un ritmo de 2.6% en los UDM a noviembre, y el resto de los principales subsectores del sector terciario están creciendo a un ritmo significativamente inferior comparado con años anteriores.

Ante la expectativa de que la política monetaria se mantenga restrictiva en el primer semestre del año, debido al repunte de la inflación, y con los cambios fiscales aprobados incluyendo medidas más severas en torno a la evasión y elusión, el panorama del sector terciario no luce favorable.