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Economía

Paridad sería de 20.30 pesos por dólar fin 2022 y 20.77 promedio 2023

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En un escenario donde, existen menores flujos de divisas porque las exportaciones y remesas han desacelerado su crecimiento anual, situación que se espera siga ante el deterioro de la economía de Estados Unidos (con una probabilidad de 60 por ciento de que entre en una leve recesión en 2023), es de esperarse que el tipo de cambio cierre este año en un nivel cercano a 20.30 pesos por dólar y cotice en promedio en 20.77 en el 2023, señala Gabriela Siller Pagaza, directora de Análisis Económico-Financiero en Banco Base.
En el estudio ¿Cuánto puede depreciarse el peso en los siguientes meses?, la ejecutiva indica que lo anterior es bajo las condiciones de que el diferencial de tasa de interés entre México y Estados Unidos se mantiene al menos hasta tercer trimestre del 2023, la guerra no escala y no hay mayor aversión al riesgo global o sobre México.
De esta forma, el principal riesgo para el tipo de cambio será siempre un menor flujo de divisas por menores exportaciones, remesas y/o salidas de capitales. Esto implica que el principal riesgo no es una recesión leve en Estados Unidos, sino: 1) la expectativa de menores exportaciones por sanciones comerciales o una recesión en Estados Unidos que se agrava, 2) fugas de capitales por recortes en calificación crediticia o alta aversión al riesgo global o sobre México y 3) menor diferencial o expectativa de menor diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos.
Opina que si existen sanciones comerciales fuertes, el tipo de cambio podría subir a 21 pesos por dólar, mientras que una salida del Tratado de Comercio entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) o aranceles de 25 por ciento, pérdida del grado de inversión de la deuda soberana de México, políticas económicas internas que generen incertidumbre, recesión fuerte en Estados Unidos, escalamiento en la guerra o disminución del diferencial de tasa de interés entre México y Estados Unidos, podrían provocar depreciaciones mayores al 10 por ciento; señalando que son escenarios que por lo pronto tienen baja probabilidad de ocurrencia.
Siller Pagaza indica que el tipo de cambio se ha mantenido más o menos estable desde agosto, cotizando la mayor parte del tiempo entre 19.80 y 20.20 pesos por dólar. La estabilidad se da por el flujo de divisas que entra al país por exportaciones, remesas e inversión extranjera directa. Aunque han salido capitales, el monto es mucho menor de lo que entra de divisas por exportaciones.
Operativamente, manifiesta que cotizaciones debajo de 20 pesos se consideran adecuadas para la toma de coberturas y para la compra anticipada de dólares, esto provoca que vuelva a subirse a niveles cercanos a 20 pesos por dólar.
Por el contrario, niveles encima de 20.60 se consideran adecuados para vender dólares y para toma de coberturas para exportadores, con lo que se vuelve a bajar el tipo de cambio.
De hecho, en el año solo el 12.3 por ciento de los días ha cerrado por arriba de 20.60 pesos y solo el 5.7 por ciento de los días ha cotizado debajo de 19.80 pesos por dólar. Esto hace poco probable que el peso muestre una depreciación acelerada (mayor a 5 por ciento) en los siguientes 12 meses, bajo un escenario central.
También acota que los periodos en los que el peso se ha depreciado en el pasado de manera significativa (10 por ciento o más) están relacionados con eventos que: 1) han tomado por sorpresa al mercado o 2) han afectado el potencial de recepción de divisas de México.

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