S&P Global Ratings no calificará financiamiento estructurado

La calificadora S&P Global Ratings anunció que dejará de emitir calificaciones en escala nacional de transacciones de financiamiento estructurado en México, ello en virtud que la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) les informo las modificaciones de algunos criterios utilizados para calificar dichos instrumentos.

Alejandra Marcos, directora de análisis en Intercam Grupo Financiero señala en su documento de análisis opinión “S&P dejará de calificar financiamiento estructurado en México”, que la salida de una agencia calificadora de estos estructurados podría tener un efecto poco deseable en el mercado, afectando la liquidez y el intercambio de los mismos.

Adicionalmente, no descarta que dada la normatividad por parte de la CNBV, otras calificadoras se sumen a la decisión de retirar estas calificaciones de los estructurados, lo que inhabilitaría la posibilidad de seguir financiando las operaciones de los diversos agentes de crédito a través de estas bursatilizaciones de cartera y por lo tanto afectando el mercado de este tipo de instrumentos.

Manifiesta que las calificaciones crediticias por parte de las agencias calificadoras le otorgan certeza a estas estructuras, lo que permite y facilita el intercambio de valores, y al mismo tiempo las homologa bajo un mismo criterio.

Por ello, el posible resultado del cambio en la normatividad podría originar que dichos instrumentos no cuenten con las calificaciones de al menos dos agencias, lo que a la postre podría levantar ciertos cuestionamientos sobre la calificación de los mismos, en tanto no se logren reunir las suficientes evaluaciones requeridas para su intercambio.

También señala que las funciones de administración y auditoría son realizadas por instituciones independientes y ajenas a las calificadoras, ya la función de las calificadoras se limita a evaluar y dictaminar la calidad crediticia de los instrumentos.

Detalla que dentro de la nueva normatividad, la CNBV les pide verificar la existencia de la cartera de créditos y las garantías de las mismas. De acuerdo con la calificadora, las calificaciones se limitan al estudio, análisis y opinión, evaluación y dictaminación sobre la calidad crediticia del instrumento.

S&P Global Raitings no realiza actividades de auditoría ni asume la obligación de validar la información que recibe. Estas funciones son generalmente realizadas por los auditores.

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Debido a la metodología que sigue S&P a nivel global no está en posibilidades de implementar esta nueva normatividad por lo que no tiene otra alternativa que dejar de asignar calificaciones a cierto tipo de financiamiento estructurado y dejará la calificación de los mismos en los siguientes meses.

Además comenta que en México las instituciones que realizan actividades de financiamiento, efectúan en algunas ocasiones, el empaquetamiento de ciertas carteras de crédito con la finalidad de conseguir liquidez.

Este tipo de estructurados generalmente acaba en manos de inversionistas institucionales locales, quien por su naturaleza y la regulación inherente de los mismos, se le exige dos calificaciones crediticias de estos financiamientos estructurados para poderlas comprar y operar.