Reapertura de EUA impulsa exportaciones mexicanas

Los analistas de la calificadora mexicana HR Ratings, consideran que los resultados de la balanza Comercial en junio, fueron impulsados por la reapertura de los sectores esenciales en México, específicamente de la industria, en especial con su principal socio comercial, Estados Unidos (EU), que comenzó con una gradual reapertura de su economía.

En un análisis de la Balanza Comercial a Junio, los especialistas consideran que en el mes de referencia se presentó una muy fuerte recuperación de las exportaciones manufactureras, especialmente las automotrices (+534% mensual). Por su parte, las exportaciones agropecuarias continuaron con un buen dinamismo en línea con lo mostrado por el sector primario del PIB, siendo este rubro el menos afectado por la pandemia. Del lado de las exportaciones mineras, estas se vieron estimuladas por los elevados precios de los commodities, principalmente el oro y la plata.

Asimismo, los analistas opinan que tomando en consideración que las exportaciones manufactureras y las mineras, estas son un indicador adelantado del desempeño de la industria, HR Ratings anticipa un importante repunte para la industria durante junio.

En la misma dirección, la recuperación del empleo en la construcción y de la edificación permiten anticipar que la industria de la construcción también repuntará fuertemente. Por lo tanto, en junio se observaría la recuperación generalizada de la industria nacional, inclusive alcanzando crecimientos de doble dígito, lo cual sería congruente con la información oportuna del PIB al segundo trimestre de 2020 que indica que lo peor de la crisis ya pasó.

Con respecto a las importaciones, también se observó una fuerte recuperación, pero no al nivel de las exportaciones, lo cual es reflejo de que la demanda está más rezagada que la producción, especialmente la demanda por bienes de consumo importados. Derivado de lo anterior, se registró una importante mejora en el balance comercial al punto de pasar de un déficit de US$4.1 mil millones (mm) en mayo a un superávit de US$4.6mm, el mayor superávit del que se tiene registro desde 19931.

Es importante tener en cuenta que esto fue resultado de que las importaciones se están recuperando a un menor ritmo que las exportaciones, por lo que en los siguientes meses anticipamos que este superávit se irá reduciendo en la medida en que la recuperación de las exportaciones se agote. Cabe destacar que este importante superávit tiene dos interpretaciones. La primera se relaciona con el desempeño de la economía mexicana, mientras que la segunda tiene que ver con la implicación en las cuentas externas. Analizamos esto más adelante en el reporte.

Finalmente, con respecto al sector petrolero y a Pemex en específico, los datos muestran que sus exportaciones no se vieron en gran medida afectadas por la pandemia, de hecho, la tendencia de corto plazo de estas es bastante estable a junio. En contraste, las importaciones se redujeron de manera significativa durante el primer semestre, lo cual se explica por la contracción de la demanda de combustibles, pero también por la política del gobierno para sustituir importaciones.

Este hecho se confirma con la estabilidad de la elaboración de los productos petrolíferos, que incluso se incrementó contra el primer semestre de 2019, esto a pesar de la caída en las ventas. Como resultado, el balance comercial de Pemex es superavitario en el primer semestre. Con el levantamiento de las medidas de restricción en la producción de crudo acordadas con la OPEP+, estimamos un incremento en la producción y en la elaboración, lo que mantendría el superávit de Pemex en los próximos meses.